De geplande overname van Caesars Entertainment door miljardair Tilman Fertitta is een belangrijke stap dichterbij gekomen. De aandeelhouders van de Amerikaanse casinogigant hebben dinsdag met ruime meerderheid ingestemd met de transactie. Fertitta wil Caesars voor ongeveer $17,6 miljard overnemen en het beursgenoteerde bedrijf vervolgens van de beurs halen. De deal is daarmee echter nog niet definitief, want verschillende toezichthouders moeten zich er nog over buigen.
Tijdens een speciale aandeelhoudersvergadering in het Eldorado Hotel & Casino in Reno werden ruim 133,3 miljoen stemmen vóór de overname uitgebracht. Iets minder dan 4,3 miljoen stemmen waren tegen, terwijl ongeveer 5,7 miljoen aandeelhouders zich van stemming onthielden. De voorstanders vertegenwoordigden ongeveer 65,4% van alle uitstaande aandelen van Caesars Entertainment. Tijdens de vergadering was in totaal 70,3% van het uitstaande aandelenkapitaal vertegenwoordigd, persoonlijk of via een volmacht.
$31 per aandeel voor aandeelhouders
Onder de voorwaarden van de overeenkomst ontvangen aandeelhouders van Caesars $31 in contanten per aandeel. De totale waarde van de transactie wordt geschat op ongeveer $17,6 miljard. In dat bedrag is ook circa $11,9 miljard aan schulden van Caesars meegenomen. Er is daarnaast een bijzondere bepaling opgenomen voor het geval de overname langer op zich laat wachten. Wanneer de transactie op 26 juni 2027 nog niet is afgerond, krijgen aandeelhouders vanaf 1 juli 2027 dagelijks $0,007150 extra per aandeel tot de dag voorafgaand aan de daadwerkelijke afronding. De aandeelhouders stemden tijdens de vergadering eveneens in met een adviserend voorstel over eventuele vergoedingen voor de belangrijkste bestuurders van Caesars in verband met de overname. Daarvoor werden bijna 127,7 miljoen stemmen vóór uitgebracht.
Met de mogelijke overname krijgt Fertitta de controle over één van de grootste casinoportfolio's van de Verenigde Staten. Caesars Entertainment exploiteert meer dan vijftig casinoresorts verspreid over zestien Amerikaanse staten. Vooral in Las Vegas heeft het concern een enorme aanwezigheid. Caesars exploiteert acht casinoresorts aan de Las Vegas Strip, waaronder het iconische Caesars Palace. Ook Paris Las Vegas, Flamingo Las Vegas en Horseshoe Las Vegas behoren tot het concern. Buiten Las Vegas is Caesars eveneens sterk vertegenwoordigd. Het bedrijf heeft onder meer vier casino's in Reno, drie locaties rond Lake Tahoe en twee casino's in Laughlin. Voor Fertitta zou de overname een enorme uitbreiding van zijn belangen binnen de Amerikaanse casino-industrie betekenen.
Overname nog niet definitief
Hoewel de goedkeuring door de aandeelhouders een belangrijke horde wegneemt, is de deal nog niet rond. Caesars en Fertitta moeten nog aan verschillende voorwaarden voldoen en goedkeuring krijgen van de relevante toezichthouders. Daarbij speelt ook de Amerikaanse Federal Trade Commission (FTC) een belangrijke rol. Caesars maakte op 14 september bekend dat de FTC bij beide partijen om aanvullende informatie heeft gevraagd. Zo'n zogenoemde second request betekent dat de toezichthouder uitgebreider onderzoek doet naar de mogelijke gevolgen van de transactie voor de concurrentie. Hierdoor duurt de federale mededingingsprocedure langer. De gebruikelijke wachttijd wordt verlengd tot dertig dagen nadat beide partijen in belangrijke mate aan het informatieverzoek van de FTC hebben voldaan, tenzij die termijn eerder wordt beëindigd of opnieuw wordt verlengd. Caesars en Fertitta hebben vooralsnog geen definitieve datum bekendgemaakt waarop zij verwachten de transactie af te ronden.
Caesars verdwijnt bij succesvolle overname van de beurs
Mocht de overname uiteindelijk alle noodzakelijke goedkeuringen krijgen, dan heeft dat ook grote gevolgen voor de eigendomsstructuur van Caesars Entertainment. Het aandeel Caesars wordt in dat geval van de Nasdaq gehaald. Daarmee komt een einde aan de huidige beursnotering en wordt Caesars een volledige dochteronderneming van Fertitta Gaming Holdco LLC. Voor gasten van de casino's hoeven op korte termijn echter niet direct grote veranderingen zichtbaar te worden. Anthony Lucas, hoogleraar hospitality aan de University of Nevada, Las Vegas en voormalig casino-executive, verwacht dat Fertitta eerst uitgebreid zal bekijken wat hij precies heeft overgenomen voordat grote operationele beslissingen worden genomen.
Vastgoedconstructies mogelijk onder de loep
Een interessant onderdeel van Caesars is de manier waarop een deel van het vastgoed is georganiseerd. Caesars heeft in het verleden verschillende casinoresorts verkocht aan vastgoedinvesteerders om ze vervolgens via langlopende huurcontracten te blijven exploiteren. Een belangrijke partij daarbij is VICI Properties. Dergelijke sale-leaseback-constructies zorgen ervoor dat Caesars niet noodzakelijkerwijs eigenaar is van het vastgoed waarin het zijn casinoactiviteiten uitvoert. Volgens Lucas ligt het voor de hand dat Fertitta na een eventuele overname goed naar deze constructies en de bredere financiële structuur van Caesars zal kijken. De huurverplichtingen vormen immers een belangrijk onderdeel van de bedrijfsvoering. Daarnaast krijgt Fertitta te maken met een zeer uiteenlopende verzameling casino's. De bedrijfsvoering van enorme resorts aan de Las Vegas Strip verschilt sterk van die van regionale casino's die voor een groot deel afhankelijk zijn van terugkerende lokale bezoekers.
Vakbond verwacht goede relatie voort te zetten
Ook voor de duizenden werknemers van Caesars in Nevada wordt de mogelijke overname nauwlettend gevolgd. De Culinary Union vertegenwoordigt ongeveer 10.000 medewerkers van Caesars-locaties in de staat. De vakbond heeft aangegeven goede relaties te onderhouden met zowel Caesars als Fertitta en verwacht dat dit na een eventuele overname zo blijft. Wel zullen er volgens de bond gesprekken nodig zijn over de precieze gevolgen van de nieuwe eigendomsstructuur. Ook vanuit de casinotoeleveringsindustrie worden voorlopig geen grote problemen verwacht. IGT-topman Hector Fernandez liet weten dat zijn bedrijf goede relaties onderhoudt met beide partijen en niet verwacht dat de overname grote gevolgen zal hebben voor de samenwerking.
Belangrijke stap gezet, maar toezichthouders nu aan zet
Met de goedkeuring van de aandeelhouders heeft Fertitta één van de belangrijkste voorwaarden voor zijn miljardenovername van Caesars Entertainment afgevinkt. De aandacht verschuift nu vooral naar de Amerikaanse toezichthouders. Voor Las Vegas is de deal bijzonder interessant. Caesars is met acht resorts één van de dominante exploitanten op de Strip. Een definitieve overname zou daardoor niet alleen een van de grootste casinotransacties van de afgelopen jaren zijn, maar ook betekenen dat een aanzienlijk deel van de Las Vegas Strip onder de controle van Fertitta komt te staan. Wanneer alle voorwaarden worden vervuld, verdwijnt Caesars Entertainment uiteindelijk van de Nasdaq en gaat het bedrijf verder als private onderneming onder Fertitta Gaming Holdco. Tot die tijd blijft vooral het uitgebreide mededingingsonderzoek van de FTC een belangrijke factor voor het verdere verloop van de overname.
